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  经历了6月份全面回落之后,7月份经济数据有所改善,消费增速回升,但工业和投资延续放缓态势,经济运行面临国内有效需求不足、新旧动能转换阵痛显现等问题。

  国家统计局15日发布的数据显示,7月社会消费品零售总额同比增长2.7%,增速比上月加快0.7个百分点;规模以上工业增加值增长5.1%,增速比上月下降0.2个百分点。1~7月,全国固定资产投资同比增加3.6%,增速较前6个月回落0.3个百分点。

  国家统计局新闻发言人刘爱华同日在国新办新闻发布会上表示,从7月份主要经济指标运行情况看,面对复杂严峻的国内外环境,以及国内暴雨洪涝、极端高温等短期因素带来的扰动,在宏观政策加力实施作用下,生产需求继续恢复,就业物价总体稳定,新动能培育壮大,经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。

  7月以来,稳增长政策密集落地。多位专家分析,7月宏观经济中的“供强需弱”特征依然较为明显,背后主要是在房地产行业持续调整背景下,以居民消费、民间投资为代表的经济内生增长动能偏弱。伴随稳增长政策落地显效,8月经济增长动能有上行趋势。

  消费增速低位回升

  随着促消费政策的持续显效,商品零售有所加快,服务消费潜力继续释放,社零增速回升。7月份,社会消费品零售总额37757亿元,同比增长2.7%,比上月加快0.7个百分点;环比增长0.35%。

  在直播电商、社交电商等新业态推动下,1~7月,实物商品网上零售额同比增长8.7%,高于社零总额5.2个百分点;占社零总额比重的25.6%,占比较上半年提升0.3个百分点。

  服务消费也保持了较快增长。1~7月,服务零售额累计同比增长7.2%,增速高于同期商品零售额4.1个百分点。在暑期旅游旺季带动下,交通出行服务类、旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类消费增长较快。

  民生银行首席经济学家温彬指出,7月消费增速之所以加快,主要因随着消费品“以旧换新”行动深入实施,汽车、家电、家装消费品换新需求逐步释放,加之居民暑期出行活动趋于活跃,带动休闲娱乐行业火热。此外,近两月房地产市场成交量放大,也有利于居住类消费改善。

  不过,东方金诚首席宏观分析师王青表示,7月消费增速继续处在偏低水平,显示居民消费动能较弱;当月社零环比增长0.35%,明显低于季节性水平。背后的一个主要原因是疫情疤痕效应、楼市调整影响居民消费信心。根据国家统计局最新数据,6月消费者信心指数为86.2,较上月下行0.2,连续3个月下行。另外,二季度城镇居民收入增速为3.7%,较上季度下行1.6个百分点,也会在短期内对居民消费产生一定的不利影响。

  刘爱华表示,近期政治局会议强调要以提振消费为重点扩大国内需求,经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费,特别是直接向地方安排1500亿元左右超长期特别国债资金,加力支持地方实施消费品以旧换新。随着增加居民收入、增强消费能力和意愿各项政策的贯彻落实,消费市场恢复的基础将进一步得到巩固。

  需求不足制约工业生产

  在宏观政策加力显效、新动能加快成长以及出口带动作用增强等因素综合作用下,工业生产保持较快增长,产业结构持续优化。7月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.1%,比上月回落0.2个百分点;环比增长0.35%。

  三大门类中,制造业增长最快。7月制造业增加值同比增长5.3%,增速高于工业总体,但低于6月0.2个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增速大幅放缓0.8个百分点至4%;采矿业同比增速加快0.2个百分点至4.6%,仍低于工业总体增速。

  7月工业企业产品销售率为97.2%,较6月上升2.7个百分点,比上年同期下降0.6个百分点。工业企业实现出口交货值同比名义增长6.4%,在此前连续两月放缓后,增幅较6月回升2.6个百分点,表明出口仍有一定韧性。

  刘爱华分析,我国外贸企业充分发挥韧性强、活力足的优势,抢抓全球贸易回暖机遇,工业品出口增长有所加快。主要出口行业中,电子行业出口交货值同比由降转升,是带动当月出口交货值增速加快的主要支撑;汽车行业出口交货值从2023年12月份以来连续8个月保持两位数增长;通用设备、专用设备、化工行业也都实现了两位数增长。

  值得注意的是,汽车产量在7月份出现了今年首次同比下降。当月生产229.7万辆,下降2.4%,其中新能源汽车98.8万辆,增长27.8%。

  中汽协副秘书长陈士华表示,7月车市进入传统淡季,部分厂家迎来高温休假,产销节奏有所放缓,整体市场表现相对平淡,环比、同比均呈现下降。随着以旧换新政策力度的进一步提升,乘用车和商用车均迎补贴支持。国家层面的政策加码,将进一步释放存量市场的换购需求。叠加车企新品不断投放,部分地方政府放宽限购、增发指标等多层次举措,有助于全年预期目标实现。

  刘爱华称,尽管面临国际环境严峻复杂、国内有效需求不足等问题挑战,但企业预期保持比较乐观的状态,7月份PMI中企业生产指数为50.1%,企业生产经营活动预期指数为53.1%,继续处于扩张区间。同时,“两重”“两新”项目加快推进有利于内需扩大,新兴产业和未来产业的发展壮大也将为工业发展提供更多动力,有利于工业保持平稳较快增长。

  三大领域投资全面下行

  受部分地区高温多雨等极端天气的影响,7月固定资产投资有所放缓,但总体上保持了规模扩大、结构优化的发展态势。

  数据显示,1~7月,全国固定资产投资(不含农户)287611亿元,同比增长3.6%,比1~6月回落0.3个百分点;扣除房地产开发投资,全国固定资产投资增长8.0%。

  随着制造业高端化、智能化、绿色化步伐加快,制造业投资保持平稳较快增长。1~7月,制造业投资同比增长9.3%,增速较前6个月回落0.2个百分点;对全部投资增长的贡献率为62.2%,比上半年提高4.7个百分点。其中,消费品制造业投资增长15.8%,装备制造业投资增长10.7%,原材料制造业投资增长9.3%,制造业投资支撑因素继续增强。

  在大规模设备更新政策带动下,设备工器具购置投资同比增长17.0%,对全部投资增长的贡献率为60.7%;制造业技改投资增长10.9%,继续保持两位数增长,快于全部投资7.3个百分点。

  房地产投资则继续探底,对总体投资增长拖累较大。1~7月房地产开发投资累计同比下降10.2%,降幅扩大0.1个百分点。据测算,7月当月降幅扩大0.7个百分点至10.8%。

  红塔证券宏观研究员杨欣表示,尽管实施了多项房地产扶持政策,但市场回暖的城市数量仍然有限。多数地区仍面临供需不平衡的问题,房价持续低迷,这进一步削弱了居民的购房意愿。因此,需要进一步加大稳定房地产市场的政策力度。

  地方化债的影响持续,加之部分地区高温多雨等极端天气影响施工,1~7月基础设施投资累计同比增长4.9%,增速下滑0.5个百分点。其中,水利管理业投资增速加快1.5个百分点至28.9%,铁路运输业投资放缓1.3个百分点至17.2%。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,国内积极财政政策加大重点基础设施补短板力度,发挥基建投资稳增长关键作用。从趋势看,随着特别国债发行使用,推动专项债资金加快使用,叠加去年下半年基建投资基数偏低,预计下半年基建投资增速有望适度加快。

  王青也认为,7月底的政治局会议要求下半年宏观政策“持续用力、更加给力”,并提出“加快专项债发行使用进度,用好超长期特别国债,支持国家重大战略和重点领域安全能力建设”等具体要求,这意味着三季度将迎来政府债券发行高峰,8月后基建投资增速可能会略有回升。

  关于下阶段投资增速走势,刘爱华表示,目前“两重”“两新”等重大举措正在加快推进,未来随着超长期特别国债、中央预算内投资、地方政府专项债券以及2023年增发国债等项目建设加快推进、加快形成实物工作量,政府投资带动放大效应将持续释放。

  同时,企业效益的逐步改善也有利于民间投资意愿和能力的不断恢复。总的看,下阶段投资对稳定增长、优化供给的作用将得到进一步发挥。